Invertir Aprendiendo

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Newsletter de inversiones Por Anyelo Rico

¿Qué está ocurriendo con el petróleo?

Análisis hecho por Ányelo Rico.

¿Por que es tan importante el precio del petróleo?

Situación actual

Con la inflación todavía como una amenaza en el horizonte de las principales economías del mundo, el petróleo está allí metiendo presión a los precios. El petróleo influye en todas las áreas de la vida económica, no solo cuando llenas el tanque de tu auto, y por este motivo un repunte en los precios del petróleo, tal como ocurre ahora mismo, posiblemente influirá en la INFLACIÓN presionando un nuevo movimiento al alza lo cual alejaría en el tiempo la posibilidad de llegar al final del ciclo alcista en los tipos de interés al tiempo que estaría todavía más lejos una reducción en los tipos de interés. Este escenario sería positivo para todo lo que es exposición a los energéticos, pero negativo para el resto de los mercados. La preocupación actual de los mercados es en gran parte por el fuerte movimiento alcista en los precios del petróleo. En el gráfico de abajo se muestra el petróleo de referencia WEST TEXAS ahora cotizando a 90 dólares después de visitar mínimos de forma insistente los 67 dólares cuando los mercados descontaban una recesión de la economía producto de la agresiva política monetaria que ahora se está implementando. Desde el punto de vista gráfico y salvo toma de beneficios por sobrecompra a corto plazo, el objetivo principal se sitúa en los 120 dólares por barril que son niveles de MÁXIMOS HISTÓRICOS. Esto no es consejo de inversión o sugerencia de compra.

Razón de la subida del petróleo

Muchas son las razones de “coyuntura” que pueden explicar esta subida del petróleo a corto plazo superior al 35%. La primera que se viene a la mente es esta caída histórica en las RESERVAS ESTRATÉGICAS del crudo en los EEUU. Después de la crisis del petróleo de los años 70s que dejó en evidencia la dependencia de los EEUU del petróleo proveniente de zonas conflictivas del mundo como el Golfo Pérsico o África, los americanos decidieron construir una cantidad de inventario de petróleo suficiente para enfrentar a corto plazo la escasez de crudo. Se les llama RESERVAS ESTRATÉGICAS porque para ellos se convierte en un tema de seguridad nacional, intentar impedir que potencias extranjeras enemigas utilicen la dependencia del petróleo como moneda de cambio. El hecho es que luego de la invasión rusa de Ucrania y la consecuente subida en el precio de las materias primas energéticas (Rusia es uno de los mayores productores del mundo de GAS y PETRÓLEO) los EEUU decidieron echar mano de las RESERVAS ESTRATÉGICAS para inundar el mercado de petróleo e impedir que su precio se disparara. Eso en alguna medida funcionó, pero el hecho es que a medida que esas reservas se agotan (se encuentran a niveles de mitad de los 80) el precio del crudo ha comenzado a subir descontando la vulnerabilidad de la industria americana a la escasez de petróleo.

Opinión de JP Morgan

A pesar de lo anterior, para los analistas de JP MORGAN este hecho no es suficiente para consolidar la subida en el precio de esta commodity. Ellos ahora mismo dan más importancia a eventos macroeconómicos como una posible recesión inducida por la actual política monetaria contractiva. Recesión es igual a menos demanda de energéticos, pero es que además son muy optimistas respecto de la producción de gas y petróleo en los EEUU. Recordemos que los EEUU ahora mismo son los mayores productores de gas y petróleo del mundo como consecuencia del uso del FRAKING y con esta tecnología han puesto en marcha pozos petroleros que antes eran inviables.
Las 2 razones que da JP. Morgan para descartar una subida mayor en el precio del petróleo son:
1. Debilitamiento de la demanda de petróleo y gas, como lo indica un bajo índice de gerentes de compras global en agosto y un crecimiento lento en China y Europa que contrarresta la fortaleza en India y Japón. Se espera además que las cifras de ventas minoristas y producción industrial de agosto de esta semana muestren una pérdida de impulso en los EE. UU.

2. Fuerte producción de combustibles líquidos en Estados Unidos. La producción de combustibles líquidos del país, incluidos gasolina y diésel, pero también gas natural líquido como propano y biocombustibles, ha estado batiendo récords. Los meteorólogos federales esperan que la tendencia continúe, y dicen que un clima más fresco debería mejorar la actividad de refinación e impulsar aún más los suministros.

Desastre en Libia impulsó el precio

Pero además de lo anterior, existen otros eventos de actualidad que influyen especialmente para que los precios del petróleo, por lo menos a corto plazo, se sigan moviendo hacia arriba. El primero de ellos es el desastre natural en Libia, que ha tenido consecuencias negativas para su infraestructura petrolera y, por lo tanto, ha afectado su capacidad para exportar petróleo. Menos oferta suben los precios.

Recortes de producción de Arabia Saudita

Otra noticia en este sentido con la suficiente capacidad para reducir la oferta de petróleo y, por lo tanto, para influir al alza en los precios es el reciente acuerdo entre RUSIA y ARABIA SAUDITA para reducir su producción y así mantener los precios altos. ARABIA SAUDITA ha sido hasta ahora un aliado incondicional de los EEUU, pero se acerca a RUSIA de la misma forma que se acerca a CHINA con la aparente intención de restar poder al dólar y, por lo tanto, restar influencia económica a los EEUU. De todas formas, ARABIA SAUDITA y el resto de países productores de petróleo asociados a la OPEP ya habían llegado a arreglos similares para restringir la producción de petróleo y vía escasez aumentar los precios.

La presión que sufre China

La cara opuesta a estos arreglos bilaterales para subir los precios del petróleo de forma artificial es CHINA, que está teniendo un año difícil, tal vez su economía entre en recesión y tal vez sea golpeada por una oleada de bancarrotas asociadas al sector inmobiliario. Lógicamente, si estás adportas de una recesión, no te conviene tener precios de material primas al alza, reduce los beneficios, aumenta los precios y reduce, por lo tanto, la demanda por sus productos. Si la demanda china de materias primas colapsa porque su recesión resulta ser fuerte, se convertiría en un factor bajista para el petróleo.

EE.UU y Brasil buscan nuevas estrategias

Como lo dijimos cerca del principio de este análisis, las RESERVAS ESTRATÉGICAS de petróleo de los EEUU se encuentran en niveles mínimos no vistos desde la década de los 80. y esto se ha traducido en el SUMINISTRO RÉCORD de petróleo producido por los EEUU a los mercados. Por lo tanto, ellos y Brasil a través de su producción récord aumentan la oferta, mientras países como ARABIA y RUSIA reducen la oferta. Cada uno tira para su lado según sus propios intereses.

Con todos estos datos en la mano lo que están haciendo en la práctica los grandes gestores de fondos de inversión es posicionarse largos, es decir, ellos están comprando petróleo, ya que aparentemente le ven recorrido al movimiento alcista actual en el crudo, incluso muchos hablan ya del próximo gran ciclo al alza de las materias primas y además llaman la atención las grandes compras de compañías petroleras realizadas recientemente por Warren Buffett sobre empresas como CHEVRON, EXXOM MOBIL  y OXY.

Contratos futuros

El interés abierto de los futuros del petróleo crudo, o el número de contratos pendientes, ha aumentado al nivel más alto desde mayo de 2020. Una muestra más que los inversores invierten más dinero en este mercado.

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